CAPM vs WACC
Hisse değerlemesi, her yatırımcı ve finans uzmanı için bir zorunluluktur. Bir şirketteki hisse yatırımları için belirli bir oran bekleyen yatırımcılar varken, bir şirkette, bir şirketteki yatırımlarından iyi getiri bekleyen borç verenler ve hissedarlar da vardır. Bu amaçlar için çeşitli istatistiksel araçlar mevcuttur ve bunlardan CAPM ve WACC çok popülerdir. Okuyucuların bu makaleyi okuduktan sonra anlayacağı gibi, bu iki araçta pek çok fark vardır.
CAPM, bir hisse senedinin veya herhangi bir varlığın gelecekteki nakit akışı projeksiyonlarını ve riske göre ayarlanmış iskonto edilmiş bir oranı kullanarak doğru fiyatını bulma yöntemi olan Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli anlamına gelir.
Her şirketin önümüzdeki birkaç yıl için kendi nakit akışı tahminleri vardır, ancak yatırımcıların bu gelecekteki nakit akışlarının günümüz piyasası açısından gerçek değerini anlaması gerekir. Bu, nakit akışlarının Net Bugünkü Değerini veya NPV'yi bulmak için bir iskonto oranının hesaplanmasını gerektirir. Bir şirketin sermaye maliyetinin gerçeğe uygun değerini bulmak için birçok yöntem vardır ve bunlardan biri WACC'dir (ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti). Her şirket, sermayeyi artırmak için aldığı borcun bedelini (faiz oranını) bilir, ancak hem borçtan hem de hissedarların parasından oluşan öz sermayenin maliyetini hesaplamak zorundadır. Hissedarlar ayrıca bir şirkete yaptıkları yatırımdan makul bir getiri oranı beklerler, yoksa ellerinde bulunan öz sermayeyi satmaya hazırdırlar. Bu öz sermaye maliyeti, bir şirketin hisse fiyatını iyi bir seviyede (hissedarlar için tatmin edici) tutması için gereken şeydir. CAPM tarafından verilen ve aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanan bu öz sermaye maliyetidir.
CAPM kullanarak Öz Sermaye Maliyeti=r=rf + b X (rm – rf)
Burada rf risksiz orandır, rm piyasada beklenen getiri oranıdır ve b (beta) risk faktörü ile varlığın fiyatı arasındaki ilişkinin ölçüsüdür.
Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (WACC), bir şirketin toplam sermayesindeki borç ve öz sermaye oranına dayanır.
WACC=Re X E/V + Rd X (1- kurumlar vergisi oranı) X D/V
D/V, şirketin borcunun toplam değere oranıdır (borç + özkaynak)
E/V, şirketin öz sermayesinin şirketin toplamına (öz sermaye + borç) oranıdır
İlgili Bağlantı:
CAPM ve APT Arasındaki Fark
