WACC ve IRR
Yatırım analizi ve sermaye maliyeti, finansal yönetimin iki önemli bölümüdür. Yatırım analizi, bir projenin karlılığını ve fizibilitesini değerlendirmek için kullanılan bir dizi araç ve tekniği tanıtır. Sermaye maliyeti ise, çeşitli sermaye kaynaklarını ve maliyetlerin nasıl hesaplandığını araştırır ve projelerin uygulanabilirliğini belirlemek için yatırım değerlendirme teknikleriyle birlikte kullanılır. Aşağıdaki makale, IRR'ye (iç getiri oranı - yatırım değerlendirmesinde bir teknik) ve ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) kavramına daha yakından bakıyor. Makale her birini, nasıl hesaplandıklarını açık bir şekilde açıklıyor ve ikisi arasındaki yakın ilişkiye dikkat çekiyor.
IRR nedir?
IRR (Dahili Getiri Oranı), belirli bir proje veya yatırımın çekiciliğini belirlemek için finansal analizde kullanılan bir araçtır ve ayrıca değerlendirilmekte olan olası projeler veya yatırım seçenekleri arasında seçim yapmak için de kullanılabilir. IRR çoğunlukla sermaye bütçelemesinde kullanılır ve bir projeden veya yatırımdan gelen tüm nakit akışlarının NPV'sini (net bugünkü değer) sıfıra eşit yapar. Basitçe, IRR, bir proje veya yatırımın üreteceği tahmin edilen büyüme oranıdır. Bir projenin gerçekte tahmini IRR'den farklı bir getiri oranı üretebileceği doğrudur, ancak nispeten daha yüksek IRR'ye sahip bir projenin (değerlendirilen diğer seçeneklerden) daha yüksek getiri elde etme şansı daha yüksek olacaktır ve daha güçlü büyüme. Bir projeyi kabul etmek ve reddetmek arasında bir karar vermek için IRR'nin kullanıldığı durumlarda, aşağıdaki kriterler izlenmelidir. IRR, sermaye maliyetine eşit veya daha büyükse proje kabul edilmeli ve IRR sermaye maliyetinden düşükse proje reddedilmelidir. Bu kriterler firmanın en azından gerekli getiriyi elde etmesini sağlayacaktır. Farklı IRR numaralarına sahip iki proje arasında karar verirken, IRR'si en yüksek olan projenin seçilmesi arzu edilir.
IRR, finansal piyasalardaki getiri oranlarını karşılaştırmak için de kullanılabilir. Firmanın projeleri, finansal piyasalara yatırım yaparak elde edilebilecek getiri oranından daha yüksek bir IRR üretmiyorsa, firmanın projeyi reddetmesi ve daha iyi bir getiri için finansal piyasada yatırım yapması daha karlı olur.
WACC nedir?
WACC (Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti), sermaye maliyetinden biraz daha karmaşıktır. WACC, fonların beklenen ortalama gelecekteki maliyetidir ve şirketin borcuna ve sermayesine, her birinin tutulduğu miktarla (firmanın sermaye yapısı) orantılı olarak ağırlık verilerek hesaplanır. WACC genellikle çeşitli karar verme amaçları için hesaplanır ve işletmenin sermaye düzeylerine kıyasla borç düzeylerini belirlemesine olanak tanır. WACC'yi hesaplama formülü aşağıdadır.
WACC=(E / V) × Re + (D / V) × Rd × (1 – T c)
Burada, E öz sermayenin piyasa değeridir ve D borcun piyasa değeridir ve V, E ile D'nin toplamıdır. Re öz sermayenin toplam maliyetidir ve Rd borcun maliyetidir. Tc şirkete uygulanan vergi oranıdır.
IRR ve WACC
WACC beklenen ortalama gelecekteki fon maliyetidir, oysa IRR bir projenin takip edilip edilmeyeceğine karar vermek için kullanılan bir yatırım analizi tekniğidir. Bu kavramlar birlikte IRR hesaplamaları için karar kriterlerini oluşturduğundan IRR ve WACC arasında yakın bir ilişki vardır. IRR, WACC'den büyükse, projenin getiri oranı yatırılan sermayenin maliyetinden daha büyüktür ve kabul edilmelidir.
Özet:
IRR ve WACC Arasındaki Fark
• IRR çoğunlukla sermaye bütçelemesinde kullanılır ve bir projeden veya yatırımdan gelen tüm nakit akışlarının NPV'sini (net bugünkü değer) sıfıra eşitler. Basitçe IRR, bir proje veya yatırımın sağlayacağı tahmin edilen büyüme oranıdır.
• WACC, fonların beklenen ortalama gelecekteki maliyetidir ve şirketin borcuna ve sermayesine, her birinin tutulduğu miktarla (firmanın sermaye yapısı) orantılı olarak ağırlık verilerek hesaplanır.
• Bu kavramlar birlikte IRR hesaplamaları için karar kriterlerini oluşturduğundan, IRR ve WACC arasında yakın bir ilişki vardır.
