CAPM vs APT
Hissedarlar, yatırımcılar ve finans uzmanları için yatırım yapmadan önce bir hisse senedinin beklenen getirisini bilmek ihtiyatlıdır. Yatırımcıların hisse senetlerini daha dikkatli seçmelerini sağlamak için farklı hisse senetlerini yıllık getirilerine göre karşılaştıran çeşitli istatistiksel modeller bulunmaktadır. CAPM ve APT, bu tür iki değerleme aracıdır. APT ve CAPM arasındaki farkları bulmaya çalışmadan önce, iki teoriye daha yakından bakalım.
APT, farklı hisse senetlerinin fiyatlarını adil bir şekilde değerlendirebilmesi nedeniyle yatırımcılar arasında çok popüler hale gelen Arbitraj Fiyatlandırma Teorisi'nin kıs altmasıdır. APT'nin temel varsayımı, bir hisse senedinin değerinin bir dizi faktör tarafından yönlendirildiğidir. Öncelikle tüm şirketler için geçerli olan makro faktörler ve daha sonra şirkete özel faktörler var. Bir hisse senedinin beklenen getiri oranını bulmak için kullanılan denklem aşağıdaki gibidir.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
Burada r menkul kıymetin beklenen getirisidir, f menkul kıymetin fiyatını etkileyen farklı faktörlerdir ve b menkul kıymetin fiyatı ile faktör arasındaki ilişkinin ölçüsüdür.
İlginç bir şekilde, bu, Sermaye Varlıkları Fiyatlandırma Modeli anlamına gelen CAPM ile getiri oranını hesaplamak için kullanılan formülün aynısıdır. Bununla birlikte, fark, tek bir şirket dışı faktörün kullanımında ve CAPM durumunda varlığın fiyatı ile faktör arasındaki tek bir ilişki ölçüsünün kullanılmasında yatmaktadır, oysa birçok faktör ve ayrıca varlığın fiyatı ile farklı faktörler arasında farklı ilişki ölçüleri vardır. APT'de.
Diğer bir fark, APT'de varlığın performansının piyasadan bağımsız olarak alınması ve fiyatının şirket dışı ve şirkete özgü faktörler tarafından yönlendirildiğini varsaymasıdır. Bununla birlikte, APT'nin bir dezavantajı, bu faktörleri bulmak için herhangi bir girişimde bulunulmaması ve aslında fiyatını bulmakla ilgilendiği her şirket için ampirik olarak farklı faktörleri kendi başına bulması gerektiğidir. Belirlenen faktörlerin sayısı arttıkça, farklı faktörlerle de farklı fiyat ilişkileri ölçümleri bulmak zorunda olduğu için görev daha karmaşık hale gelir. CAPM'in yatırımcılar ve finans uzmanları tarafından tercih edilmesinin nedenleri bunlardır.
Kısaca:
CAPM vs APT
• APT ve CAPM arasındaki benzerlikler, her ikisinin de bir menkul kıymetin getiri oranını bulmak için aynı denklemi kullanmasıdır
• Bununla birlikte, APT'de yapılan birçok varsayım varken, CAPM durumunda nispeten daha az varsayım vardır.
• APT'de şirkete özel risk faktörleri vardır ve her faktör için farklı betalar ayrı ayrı ampirik olarak hesaplanmalıdır, ancak CAPM için böyle bir gereklilik yoktur.
