Sermaye Piyasası Hattı (CML) ve Güvenlik Piyasası Hattı (SML)
Modern portföy teorisi, yatırımcıların yatırım portföylerini risk seviyelerini en aza indirecek ve getirileri ve kârları en üst düzeye çıkaracak şekilde nasıl oluşturabileceklerini araştırıyor. Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (CAPM), sermaye piyasası hattını (CML) ve menkul kıymet piyasası hattını (SML) tartışan portföy teorisinin önemli bir parçasıdır. Bu kavramlar oldukça karmaşıktır ve kolayca yanlış yorumlanabilir. Aşağıdaki makale, her bir CML ve SML'nin ne anlama geldiğine dair net ve basit bir anlayış sunmakta ve bu iki kavram arasındaki farklılıklar olarak benzerlikleri özetlemektedir.
Sermaye Piyasası Hattı (CML) Nedir?
Sermaye piyasası doğrusu, risksiz varlıktan riskli varlıklardan oluşan piyasa portföyüne çizilen çizgidir. CML'nin Y ekseni beklenen getiriyi, X ekseni standart sapmayı veya risk seviyesini temsil eder. CML, CAPM modelinde risksiz bir varlığa yatırım yaparak elde edilebilecek getiriyi ve daha riskli varlıklara yatırım yapıldıkça getiri artışlarını göstermek için kullanılır. Çizgi açıkça risk ve getiri seviyelerini gösterir. Üstlenilen risk arttıkça getiri seviyeleri de artmaya devam ediyor. Bu nedenle SPK, yatırımcılara fonlarının farklı riskli ve risksiz varlıklara yatırılması gereken oranına karar vermelerinde yardımcı olmada rol oynar. Risksiz varlıklara örnek olarak hazine bonoları, tahviller ve devlet tarafından ihraç edilen menkul kıymetler verilebilirken, riskli varlıklar hisse senetleri, tahviller ve özel bir kuruluş tarafından ihraç edilen diğer menkul kıymetleri içerebilir.
Güvenlik Pazarı Hattı (SML) nedir?
Güvenlik piyasası, CAPM modelinin grafik biçiminde temsilidir. SML, belirli bir getiri seviyesi için risk seviyesini gösterir. Y ekseni, beklenen getiri seviyesini temsil eder ve X ekseni, beta ile temsil edilen risk seviyesini gösterir. SML'nin kendisine düşen herhangi bir teminatın, risk seviyesinin getiri seviyesine karşılık gelmesi için adil bir şekilde değerlendiği kabul edilir. SML'nin üzerinde yer alan herhangi bir güvenlik, maruz kalınan risk için daha fazla getiri sağladığından, değeri düşük bir güvenliktir. SML'nin altındaki herhangi bir güvenlik, verilen risk düzeyi için daha az getiri sağladığından aşırı değerlidir.
Sermaye Piyasası Hattı ve Güvenlik Piyasası Hattı (CML ve SML)
SML ve CML birbiriyle ilişkili kavramlardır, yani menkul kıymetlerin maruz kalınan risk için sunduğu getiri seviyesinin grafiksel gösterimini sunarlar. Hem CML hem de SML, modern portföy teorisinde önemli kavramlardır ve CAPM ile yakından ilişkilidir. İkisi arasında bir takım farklılıklar vardır; en büyük farklılıklardan biri riskin nasıl ölçüldüğüdür. Risk, CML'deki standart sapma ile ölçülür ve SML'deki beta ile ölçülür. CML, bir menkul kıymet portföyü için risk ve getiri seviyesini gösterirken, SML, bireysel menkul kıymetler için risk ve getiri seviyesini gösterir.
Özet:
• Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (CAPM), portföy teorisinin sermaye piyasası hattını (CML) ve menkul kıymet piyasası hattını (SML) tartışan önemli bir parçasıdır.
• CML, CAPM modelinde risksiz bir varlığa yatırım yaparak elde edilebilecek getiriyi ve daha riskli varlıklara yatırım yapıldıkça getiri artışlarını göstermek için kullanılır.
• Güvenlik piyasası, CAPM modelinin grafik biçiminde temsilidir. SML, belirli bir getiri düzeyi için risk düzeyini gösterir.
