Anahtar Fark – Doğru Hisseler ve Bonus Hisseler
Hak payları ve bedelsiz hisseler, şirketin mevcut hissedarlarına verilen iki tür hissedir. Bir hak ihracı ve bir bedelsiz ihracı, hisse sayısında artışa neden olarak hisse başına fiyatı düşürür. Hak hisseleri ile bedelsiz hisseler arasındaki temel fark, hak hisseleri yeni bir hisse ihracında mevcut hissedarlar için indirimli bir fiyatla teklif edilirken, temettülerin ödenmemesini telafi etmek için bedelsiz hisseler (bedelsiz) teklif edilir.
Doğru Hisseler Nelerdir
Hak Hisseleri, şirketin mevcut hissedarlarına şirketteki yeni hisseleri halka arz etmeden önce satmalarını teklif ettiği bir hak ihracı yoluyla ihraç edilen hisselerdir. Pay sahiplerinin bu tür hakları – payların halka arz edilmeden önce sunulması – “rüçhan hakları” olarak adlandırılır. Hak payları, hissedarları hisselere abone olmaya teşvik etmek için geçerli piyasa fiyatına indirimli bir fiyatla sunulur.
Örn. Q şirketi, 2:2 esasına göre 10 milyon hisse ihraç ederek 20 milyon dolarlık yeni sermayeyi artırmak için yeni hisse ihraç etmeye karar verdi. Bu, sahip olunan her 10 hisse için yatırımcının 2 yeni hisse alacağı anlamına gelir.
Yeni hisseler teklif edildiğinde, hissedarlar aşağıdaki üç seçeneğe sahiptir.
Şekil 1: Haklar Sorununa abone olma seçeneği sunulduğunda hissedarlar için seçenekler
Aynı örnekten devam ederek, mevcut hisselerin (hak ihracından önce sahip olunan hisselerin) piyasa fiyatının hisse başına 4,5$ olduğunu varsayalım. Yeni hisselerin çıkarılacağı indirimli fiyat 3 dolardır. Yatırımcının 1000 hissesi var
Yatırımcı haklarını tam olarak alırsa,
Mevcut hisselerin değeri (1000 4,5 $) $4,500
Yeni hisselerin değeri (200 3) 600$
Toplam hisse değeri (1.200 hisse) $5, 100
Hak ihracından sonraki hisse başına değer (5,100/1,200$) Hisse başına 4,25$
Hak ihracını takiben hisse başına değer, 'teorik haklar eski fiyatı' olarak anılır ve hesaplaması UMS 33 -'Hisse Başına Kazanç' tarafından yönetilir.
Buradaki avantaj, yatırımcının daha düşük fiyata yeni hisselere abone olabilmesidir. Borsadan 200 hisse satın alınırsa, hissedar 900 $ (200 4,5 $) tutarında bir maliyete katlanmak zorundadır. Haklar ihracı yoluyla hisseler satın alınarak 300 $ tasarruf edilebilir. Hak ihracının ardından, ödenmemiş hisse sayısı arttığından hisse fiyatı hisse başına 4,5 dolardan 4,25 dolara düşecek. Ancak, bu indirim, hisse senetlerini indirimli fiyattan satın alma fırsatı ile yapılan tasarrufla dengelenir.
Yatırımcı hakları görmezden gelirse,
Yatırımcı şirkete daha fazla yatırım yapmaya istekli olmayabilir veya hak hisselerine abone olmak için fonu olmayabilir. Hak payları göz ardı edilirse, pay sayısındaki artış nedeniyle pay seyreltilecektir.
Yatırımcı haklarını diğer yatırımcılara satarsa
Bazı durumlarda haklar devredilemez. Bunlar 'vazgeçilemez haklar' olarak bilinir. Ancak çoğu durumda yatırımcılar, hisseleri satın alma veya diğer yatırımcılara haklarını satma seçeneğini kullanmak isteyip istemediğinize karar verebilir. Ticareti yapılabilen haklara 'vazgeçilebilir haklar' denir ve bunlar alınıp satıldıktan sonra haklar 'sıfır ödenmiş haklar' olarak bilinir.
Bonus Hisseler nedir?
Bonus hisseler aynı zamanda 'skript hisseleri' olarak da anılır ve bir bonus ihraç yoluyla dağıtılır. Bu hisseler, mevcut hissedarlara hisse oranlarına göre bedelsiz olarak ihraç edilir.
Örn. Sahip olunan her 4 hisse için yatırımcılar 1 Bonus Hissealmaya hak kazanacaktır.
Bonus Hisseler, temettü ödemelerine alternatif olarak çıkarılır. Örneğin, şirket bir mali yılda net zarar ederse, temettü ödemek için kullanılabilecek fon olmayacaktır. Bu, hissedarlar arasında memnuniyetsizliğe yol açabilir; bu nedenle, temettü ödeyememe durumunu telafi etmek için bedelsiz hisse teklif edilebilir. Hissedarlar gelir ihtiyaçlarını karşılamak için bedelsiz hisse satabilirler.
Bedelsiz hisse ihracı, kısa vadeli likidite sorunlarıyla karşı karşıya kalan şirketler için cazip bir seçenektir. Ancak bu, nakit sınırlamaları için dolaylı bir çözümdür, çünkü bedelsiz hisseler şirket için nakit yaratmaz, sadece temettü şeklinde para çıkışı ihtiyacını önler.
Ayrıca, bedelsiz hisseler herhangi bir nakit karşılığı olmaksızın şirketin çıkarılmış sermayesini artıracağından, gelecekte hisse başına temettüde düşüşe neden olabilir ve bu tüm yatırımcılar tarafından rasyonel olarak yorumlanamayabilir.
Doğru Hisseler ile Bonus Hisseler arasındaki fark nedir?
Doğru Hisseler ve Bonus Hisseler |
|
| Yeni bir hisse ihracında mevcut hissedarlara indirimli fiyatla hak hissesi sunulmaktadır. | Bonus paylaşımlar ücretsiz olarak sunulmaktadır. |
| Nakit Durumuna Etkisi | |
| Hak payları, gelecekteki yatırımlar için yeni sermaye sağlamak amacıyla çıkarılır. | Bonus hisseler, geçerli nakit sınırlamalarını telafi etmek için çıkarılır. |
| Nakit Makbuzu | |
| Hak payları, şirket için nakit makbuz ile sonuçlanır | Bonus hisseler nakit makbuz ile sonuçlanmaz. |
Özet – Hak Paylaşımları ve Bonus Hisseler
Şirketler, gelecekteki projeler için fon ihtiyacı veya cari nakit açıkları olduğunda hak hisseleri ve bedelsiz hisseler konusunu dikkate alır. Hem hak hisseleri hem de bedelsiz hisseler, ödenmemiş hisse sayısını arttırır ve hisse başına fiyatı düşürür. Hak payları ile bedelsiz paylar arasındaki temel fark, hak payları piyasa fiyatından indirimli olarak sunulurken, bedelsiz payların bedelsiz olarak çıkarılmasıdır.
