Sermaye Maliyeti ve Getiri Oranı
Şirketler, ticari operasyonları başlatmak ve yürütmek için sermaye gerektirir. Sermaye, hisse ihracı, tahviller, krediler, sahiplerinin katkıları vb. gibi birçok yöntem kullanılarak elde edilebilir. Sermaye maliyeti, öz sermaye (hisse ihracı için katlanılan maliyet) veya borç sermayesi (faiz maliyeti) elde etmek için katlanılan maliyeti ifade eder. Getiri oranı, ticari faaliyetlere ve büyümeye sermaye yatırarak elde edilebilecek getiriyi ifade eder. Aşağıdaki makale, sermaye maliyetini ve getiri oranını açıklar ve ikisi arasında net bir ayrım sağlar.
Sermaye Maliyeti Nedir?
Sermaye maliyeti, benzer risk seviyelerine sahip başka bir projeye yatırım yaparak elde edilebilecek getiri oranıdır; buradaki maliyet, alternatif bir yatırım yaparak elde edilebilecek getirinin fırsat maliyeti olacaktır. Sermaye maliyeti, öz sermaye maliyeti ile borç maliyeti toplanarak hesaplanır.
Özkaynak maliyeti, yatırımcılar/hissedarlar tarafından istenen getiriyi ifade eder, Es=Rf + β olarak hesaplanır. s (RM-Rf). Denklemde, Es menkul kıymetin beklenen getirisidir, Rf devlet menkul kıymetleri tarafından ödenen risksiz oranı ifade eder (bu eklenir çünkü riskli bir yatırımın getirisi her zaman hükümetin risksiz oranından daha yüksektir), βs piyasa değişikliklerine duyarlılığı ifade eder, RM piyasadır getiri oranı, burada (RM-Rf) piyasa riski primini ifade eder.
Borç maliyeti (Rf + kredi risk oranı)(1-T) olarak hesaplanır. Burada, borçla eşleşen vade yapısına sahip bir tahvilin risksiz oranı, kredi risk oranına veya borç seviyelerine göre artan bir temerrüt primine eklenir ve daha sonra borç vergiden düşülebilir olduğu için vergi oranı düşürülerek hesaplanır.
Getiri Oranı Nedir?
Getiri oranı, sermaye yatırıldıktan sonra elde edilen getiriyi ifade eder. Bir yatırımın takip edilip edilmeyeceğine karar veren en önemli faktörlerden biri, o yatırımın yapılmasından elde edilebilecek getiri düzeyine bağlıdır. Bu getiri, üstlenilen risk seviyelerine bağlı olacaktır ve genel kural, risk ne kadar yüksekse getiri de o kadar yüksek olmasıdır. Yatırımın yapılıp yapılmayacağını belirlemek için yatırılan sermayenin getiri oranı, benzer risk seviyelerine sahip bir yatırımla karşılaştırılmalıdır.
Sermaye Maliyeti ve Getiri Oranı
Sermaye maliyeti ve getiri oranı birbiriyle yakından ilişkilidir. Sermaye maliyeti, öz sermaye maliyeti ile borç maliyetinin toplamıdır ve aynı zamanda benzer risk seviyelerine sahip başka bir projeye yatırım yapmanın fırsat maliyetidir (kazanılmış olabilecek getiri). Getiri oranı, bir yatırım yaparak beklenebilecek getiri, gelir veya girişi ifade eder. Benzer risk seviyelerindeki yatırımlar arasında karar verirken, yalnızca alternatife göre getirisi daha yüksek ve sermaye maliyeti daha düşükse bir yatırım yapılmalıdır.
Özet:
• Sermaye maliyeti, öz sermaye (hisse ihracı için katlanılan maliyet) veya borç sermayesi (faiz maliyeti) elde etmek için katlanılan maliyeti ifade eder.
• Getiri oranı, ticari faaliyetlere ve büyümeye sermaye yatırarak elde edilebilecek getiriyi ifade eder.
• Benzer risk seviyelerindeki yatırımlar arasında karar verirken, yalnızca getirisi daha yüksek ve sermaye maliyeti alternatifinden daha düşükse bir yatırım yapılmalıdır.
