Anahtar Farkı – Geri Alınabilir ve Dönüştürülebilir Tahviller
Tahvil, şirketler veya hükümetler tarafından yatırımcılara fon elde etmek için ihraç edilen bir borçlanma aracıdır. Faiz oranı ve vade süresi olan nominal bir değerde (tahvilin nominal değeri) ihraç edilirler. Çağrılabilir ve dönüştürülebilir tahviller, birçokları arasında iki popüler tahvil türüdür. Çağrılabilir ve dönüştürülebilir tahviller arasındaki temel fark, çağrılabilir tahvillerin ihraççı tarafından vadesinden önce itfa edilebilmesi, dönüştürülebilir tahvillerin ise tahvilin ömrü boyunca önceden belirlenmiş sayıda hisse senedine dönüştürülebilmesidir.
Callable Bonds nedir?
İtfa edilebilir tahviller olarak da adlandırılan geri alınabilir tahviller, ihraççı tarafından vadesinden (son ödeme tarihi) önce itfa edilebilen tahvillerdir. Tahvillerin vadeleri kısa, orta ve uzun vadeli olabilir; bazı tahvillerin vadesi 10 yılı aşıyor. Zaman içinde faiz oranlarındaki dalgalanmalarla, şirket tahvili ilk ihraç ettiğinden beri oranlar düşmüşse, şirket borcu daha düşük bir faiz oranıyla yeniden finanse etmek isteyecektir. Sonuç olarak, şirket ihraç edilen tahvilleri çağırmaya ve daha düşük bir faiz oranıyla yeniden ihraç etmeye karar verebilir.
Bütün tahvil türleri, özellikle hazine tahvilleri ve bonoları çağrılabilir değildir. Çoğu belediye tahvili ve bazı şirket tahvilleri çağrılabilir. Şirketler, tahvillerinin ihraç anında çağrılabilir olup olmadığını belirtmelidir. Gelecekte olası bir arama seçeneğinin olup olmadığı gibi diğer ilgili bilgiler başlangıçta belirtilmelidir. Bir tahvil çağrılabilir olduğunda, bir primle (ihraç fiyatından daha yüksek bir fiyatla) gerçekleşir.
Örn. 2015 yılında ABC Şirketi, %7 faiz oranı ile 3 yıl vadeli 100 ABD Doları bedelle geri çağrılabilir tahvil ihraç etmiştir. 2017 yılına kadar, faiz oranları %5'e düştü ve bu da şirketi tahvili geri çağırmaya teşvik etti. Çağrı seçeneği 103 $ fiyatla gerçekleşecek.
Şekil 01: İhraççıların tahvilleri geri çağırmalarının ana nedeni faiz oranlarındaki dalgalanmalardır
Dönüştürülebilir Tahvil nedir?
Dönüştürülebilir tahviller, tahvilin ömrü boyunca önceden belirlenmiş sayıda hisse senedine dönüştürülebilen borçlanma araçlarıdır. Yatırımcının dönüşümü gerçekleştirmesi bir zorunluluk değil, bir seçenektir. Tahvilin kaç adet hisseye dönüştürülebileceği 'dönüştürme oranı' ile belirlenir.
Örn. DEF Şirketi, 1.000 ABD Doları nominal değerde ve %5 kupon oranıyla 4 yıl vadeli tahvil ihraç etmektedir. Dönüşüm oranı 20'dir. Bu, yatırımcının hisse başına 50 ABD Doları (1000 ABD Doları / 20=50 ABD Doları) karşılığında 20 DEF hissesini etkin bir şekilde satın aldığı anlamına gelir. DEF'in hisse fiyatı sürekli yükseliyor ve tahvil ihracından iki yıl sonra 67 dolarda. Böylece yatırımcı, hisse başına 67 $ değerinde 20 hisse kazandığı yerde dönüşümü uygulamaya karar verir.
Dönüştürülebilir tahviller, esnekliği nedeniyle yatırımcılar arasında popüler bir borç yatırımı türüdür. Tahvilin ihracı sırasında, tahvil sahibi şirketin hisse fiyatının tahvilin zaman çerçevesi içinde nasıl dalgalanacağını bilmiyor. Hisse fiyatı yükselirse, tahvil sahibi şirketin hissedarı olmaya istekli olacak ve tahvili hisse senedine dönüştürecektir. Hisse senedi fiyatları olumlu bir büyüme göstermiyor veya düşüyorsa, tahvil sahibi vade sonunda tahvilin sadece anapara ve faizini alarak şirketle ilişkisini sonlandırabilir. Bu nedenle, dönüştürülebilir tahviller, şirket daha az başarılı veya başarısız olursa tahvil olgunlaşmaya bırakılabileceğinden yatırımın dezavantajını en aza indirir ve şirket tahvili hisseye dönüştürerek başarılı olursa yukarıyı en üst düzeye çıkarır.
Alınabilir ve Dönüştürülebilir Tahviller arasındaki fark nedir?
Callable ve Dönüştürülebilir Tahviller |
|
| Callable tahviller, ihraççı tarafından vadesinden önce itfa edilebilecek tahvillerdir. | Dönüştürülebilir tahviller, tahvilin ömrü boyunca önceden belirlenmiş sayıda hisse senedine dönüştürülebilen borçlanma araçlarıdır. |
| Dönüşüm Seçeneği | |
| Callable bonolar hisse senedine dönüştürülemez. | Dönüştürülebilir tahviller, tahvil sahibinin takdirine bağlı olarak adi hisse senetlerine dönüştürülebilir. |
| Yararlı Parti | |
| Callable bonolar, borcu daha düşük bir faiz oranıyla yeniden ihraç edebildikleri için şirketler için kazançlı bir yatırımdır. | Dönüştürülebilir tahviller, şirketin gelecekteki hissedarı olma seçeneği sunduğu için yatırımcıların bakış açısından faydalıdır. |
Özet- Dönüştürülebilir Tahviller ve Dönüştürülebilir Tahviller
Çağırılabilir ve dönüştürülebilir tahviller arasındaki fark ayrıdır; Vadesinden önce itfa opsiyonlu bir tahvil ihraç edilmişse buna çağrılabilir tahvil, ileri bir tarihte bir dizi adi hisse senedine dönüştürme opsiyonlu bir tahvil ihraç edilmişse dönüştürülebilir tahvil olarak adlandırılır. Hangi tahvil türüne yatırım yapılacağı esas olarak yatırımcıların niteliğine ve beklentilerine bağlıdır; örneğin, çağrılabilir tahviller, sabit bir gelire ihtiyaç duyan bir yatırımcı için cazip bir seçenek değildir.
Callable ve Convertible Bonds'un PDF Sürümünü İndir
Bu makalenin PDF sürümünü indirebilir ve alıntı notlarına göre çevrimdışı amaçlarla kullanabilirsiniz. Lütfen PDF sürümünü buradan indirin Geri Alınabilir ve Dönüştürülebilir Tahviller Arasındaki Fark
